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市場原本預期英國會繼續留在歐盟，公投前一晚美股及歐股均大漲作收，但出現出乎意料的結果，市場自然出現強烈的反應，後續關註焦點應放在其負面衝擊，是持續擴大或一次即止。目前看來，隨著英國首相卡麥隆宣佈辭職，效應似乎是朝擴大方向發展。外界擔心蘇格蘭是否會借題發揮再啟獨立公投，或形成骨牌效應，引發其他歐盟國脫歐，這無疑會加劇市場不確定性。
英國脫歐可能還有一隻黑天鵝，就是人民幣貶值效應可能再起。去年中國811匯改及今年初人民幣急速貶值，全球股市（尤其是新興市場）紛紛以重挫回應，多則兩成，少則一成。原因就在於國際資金（熱錢）大舉撤出新興市場，可能引發國際金融上所謂的自我實現、羊群現象或傳染效應，進而形成新一輪的金融危機。
1997年亞洲金融風暴、2008年全球金融海嘯，大陸在這兩波資金大量外逃期間，為瞭維護人民幣幣值穩定，整整耗費約4500億美元的外匯儲備，私底下也加強資本管制與資金流動監管措施，就雲林電動床是怕資金外逃引發中國經濟的硬著陸。當下大陸正積極推動供給側改革及結構性調整，更不容許絲毫閃失，否則一切改革將會化作泡影，這絕非追求總體持穩、穩中求進的習近平所樂見。
英國脫歐造成全球金融市場震盪，幅度之大幾乎可以類比金融海嘯。熱錢短期大挪移將造成新興市場資金加速流出，經濟表現相對較好地區（如美國），及具有高避險能力的資產（如日圓及黃金），將成為資金的停泊港。
人民幣在英國脫歐確立當日跌幅雖未超過電動護理床推薦0.7%，收盤價位6.62卻已創下近5年半來新低，意味止穩的人民幣匯率可能重啟貶值趨勢。已有多傢外資銀行將美元對人民幣匯率大幅調降至7以下，荷蘭合作銀行預估人民幣年底將重貶至7.13，大和資本市場甚至將目標價砍至7.5，都會加深人民幣貶值預期心理。去年中及今年初的人民幣大貶走勢，進而造成全球金融市場劇烈震盪，難保不會再度重演。
為避免衝擊擴大，北京應未雨綢繆做好人民幣防禦工事。一方面與美、日、歐盟加強國際政策協調，例如日銀總裁黑田東彥面對日圓狂升局面，決定活用換匯交易（currency swap），透過主要國傢央行龐大的外匯資產，彼此提供流動性，以確保金融市場穩定。但這做法其實仍屬消極，積極做法或許應該考慮聯手幹預匯率（前提是全球金融市場一旦失序），仿效1985年廣場協議作法，全力阻貶人民幣。
人行應考慮進一步加強資本管制的可能，目前外匯儲備還有3.2兆美元，但若從支應進口與外債的安全存量來看，以目前國際普遍使用的Triffin與Guidotti－Greenspan法則，中國至少必須保有約1.3兆美元的外匯儲備，才能百分百覆蓋3個月平均進口需求及全部短期外債（統計至2015年底）。這意味著中國真正能夠使用來抵禦資本外逃的外匯儲備僅剩1.9兆美元。以2015年一年就耗掉5130億美元的數據估算，平均而言，1.9兆美元頂多僅能支撐3年半。更不用說，若以更嚴苛的IMF標準來看（除瞭因應進口、外債償還需求外，還得加計整體金融市場防範風險），粗估適足的外匯儲備規模約需4-6兆美元。以目前僅有3.2兆美元的規模，是遠遠不足的。
詭譎多變的國際金融環境，北京不應自恃擁有龐大外匯儲備，就對國際金融事件掉以輕心，更不應輕忽人民幣貶值可能引發對自身與全球經濟及金融市場的衝擊。唯有抱持戒慎恐懼態度，才能安度各式各樣難關。
(旺報)
關鍵字：英國脫歐
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