究竟是什麼在推著印度股市牛市往前走?

騰訊財經訊 據彭博新聞社報道,印度的經濟增長勢頭不像很多人原本希望的那麼強勁。數個季度來,增長速度一直在放慢。即使在未來幾個季度內會輕微回暖,但是近期增長跡象並不利好。一場緩慢移動的銀行危機似乎正在靠近。私人投資崩潰,反映出印度企業對利潤前景的不看好。印度政府似乎越來越沒有可能推行本國所需要的那種深度改革。與此同時,廢鈔決定 莫名其妙地廢止兩種在本國貨幣流通中占據86%份額的大面額紙幣 已經嚴重破壞瞭印度總理莫迪作為“經濟管理者”的好名聲。

那麼,問題來瞭:為什麼定期亮相的關於印度經濟的聲明,尤其是分析師和顧問寫給全球投資者的,沒有反映出這些輕易就能被查明的事實呢?

答案牽扯到全球金融如何組織的核心問題。經濟理論告訴我們,建議和顧問的動機一樣重要;如果他或她通過堅持認為事情是好的而非通過堅持認為事情是壞的,做的更好瞭,那麼就會形成一種強烈偏見,認為一切都會很好的。

這樣的強烈偏見是印度和新興市場總體情況的一部分。很長時間以前,我的一位朋友給瞭我一條有用的建議:當問一些和印度或其他任何一個新興市場有關的問題時,永遠都別去找賣方分析師。通常,要問的是買方分析師 那個真正需要做出選擇而非提供選擇的人。我用一種更直接且更具體的說法來做一下說明:當印度商人和投資者行事謹慎的時候,我需要留意他們的這種謹慎。

想一下我們在投資一個奇怪的數十場是所用的一般方法是多麼奇怪和不合邏輯。我們依賴那些對談論特定市場有清晰興趣的人的建議。在這方面,大企業和全球投資者的行為,就像一位老太太相信上門推銷的保險銷售人員能給自己提供關於哪種計劃適合自己的最佳建議。提到評估所有經濟體時,那些永遠不會根據一個新聞標題、一次辦公室的簡單參觀或動機可疑的投資顧問的一句話投資一傢公司的投資者,實際上正站在一種全球角度來進行評估。

即便你去找一位對整體新興市場而非某個新興市場經濟體有油煙分離機興趣的專業人士尋求建議,你可能也無法克服這個問題。那位專傢會改變主意並說“看,現在,沒有哪個新興市場看起來是很棒的”嗎?不,她會重點強調那個看起來最好的新興國傢的特質。現在,這種邏輯對印度有利,因為這個國傢的宏觀經濟數據看上去很穩定,而且能輕易被熱烈討論,盡管這種穩定性從根本上來講是脆弱的,並取決於地能源價格。

那麼,有什麼需要改變的?舉例來說,那些關心回報並能正確判斷新興經濟體的哪些地方和部門將會給予他們所需的回報的投資者,需要得到那些有爭取動機的人給出的建議。如果你在很認真地長遠投資新興市場,一定要確保你能得到那些對新興市場長遠前景很瞭解的專業人士的建議。值得一提的是,這些專業人士的收入和職業軌跡,和他們提供的建議無關。

事實上,如果仔細看的話,你會發現在超購的印度牛靜電除油機市之外,還有很多極好的機會。但是,除非投資者睜大眼睛走入新興市場,並謹慎地聽取正確的建議,他們才能避開損失。

本文作者是米希爾 夏爾馬(Mihir Sharma)。(米娜)

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